上周美股整体呈"先抑后扬"走势，三大指数在前三个交易日连续回调后，于周四（9月11日）集体反弹收涨。全周来看，市场在"地缘冲突推升油价"与"通胀数据超预期强化加息预期"的双重压力下波动加剧。标普500指数上周累计下跌约0.2%，纳斯达克指数累计下跌约0.3%，道琼斯工业指数累计下跌约0.4%。
上周中东局势急剧升温，国际油价突破100美元/桶，能源成本上行加剧通胀担忧；中东局势成为全球市场最大扰动源。美伊冲突从海上"油轮战"进一步升级为跨境打击，9月8日美军在霍尔木兹海峡摧毁5艘伊朗原油运输船，伊朗随后发射弹道导弹反击，宣称打击了美军驱逐舰及约旦、科威特、巴林、沙特境内目标。
上周出炉美国8月PPI、CPI双双超预期。PPI方面，美国8月PPI同比上涨5.4%，高于市场预期的5.3%，前值由4.7%上修至4.8%；环比上涨0.4%。PPI的超预期上行，主要受能源价格大幅上涨推动，反映出地缘冲突对上游生产成本的持续传导。
优配网入口CPI方面，美国8月CPI季调同比上涨3.4%，环比上涨0.4%（非季调环比0.3%）；核心CPI环比上涨0.3%，同样超出分析师预期。CPI数据出炉后，市场对美联储9月加息的押注大幅升温，美债收益率高位运行，30年期美债收益率刷新19年高位，对成长股估值形成压制。
有色金属板块的基本面由宏观流动性与实体需求双轮驱动。全球宏观环境变化直接影响美元强弱与实际利率，而美元、实际利率是定价大宗商品的核心变量。当实际利率下行，持有无息商品的机会成本降低，往往会支撑金属价格中枢抬升。
与此同时，国内经济修复进程决定工业金属的需求底色，地产、基建、制造业的边际回暖，会逐步传导至铜、铝等基础金属的订单端。供给端同样构成约束，海外矿山资本开支长期偏弱，新增矿产项目审批周期拉长，矿端增量有限，一旦需求出现改善，供需格局很容易收紧，放大价格上行弹性。
有色板块内部存在显著的结构性产业逻辑分化。除传统工业金属受益于经济复苏之外，新能源、高端制造转型催生对战略小金属的长期增量需求。铜是电网、储能、新能源车的核心导电材料，钴、锂、稀土支撑动力电池与永磁电机产业链，属于能源转型必不可少的资源品。贵金属则拥有独立逻辑，更多作为宏观不确定性下的资产对冲工具。
元股证券:ygzq.hk矿业ETF（561330）、有色金属ETF（159881）为普通投资者提供了一键布局有色板块的便捷工具。从底层逻辑来看私募服务信息平台，铜铝等工业金属受益于电网建设、制造业回暖，稀土、锂钴等小金属紧扣新能源、高端制造需求，叠加贵金属的避险属性，多重驱动共同打开板块的配置空间。
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