【电视精编版】波动•分化•韧性 ——全球资本流动新格局下现代化金融市场体系与资本项目制度型开放协同共进丨陆家嘴金融沙龙

当前，全球资本流动呈现波动、分化、韧性新特征，全球金融市场迎来结构性重塑。2026陆家嘴论坛推出的离岸人民币外汇试点、境外央行回购工具等一系列改革举措，清晰明确了多层次资本市场建设、利率汇率改革、宏观审慎管理、金融制度型开放的实施路径。而浦东作为社会主义现代化建设引领区、上海国际金融中心核心承载区，则承担着金融开放创新先行先试、联通内外金融市场、守住跨境金融安全底线的战略使命。在这样的背景下，如何进一步健全内外联通、风险可控的跨境资本循环体系？如何稳步提升人民币全球定价与配置能力，以高水平开放创新持续提振上海国际金融中心核心能级？

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本期陆家嘴金融沙龙，以“波动·分化·韧性——全球资本流动新格局下现代化金融市场体系与资本项目制度型开放协同共进”为主题，邀请多位重磅嘉宾展开深入探讨。该期沙龙的电视节目于2026年7月25日21点在第一财经频道播出。

主题演讲：

波动·分化·韧性

——全球资本流动新格局下现代化金融市场体系与资本项目制度型开放协同共进

上海新金融研究院副院长、上海交通大学中国金融研究院副院长刘晓春在演讲中表示，通过离岸人民币支付结算实现人民币资产的全球可配置、可交易、可管理，是上海国际金融中心的长远方向，离岸市场通过先行先试推动体系化建设，让上海未来真正成为全球人民币核心枢纽。

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他还表示，上海国际金融中心正从“引进来”转向“内外双向辐射”，逐步完善离岸制度并反哺在岸改革；离岸金融走“隔离式开放”路径，立足中国实际，重点推进离岸贸易、离岸债、再保险等六大业务，同时，也需正视风险，提升风险发生后的化解与重启能力。

中国外汇交易中心市场二部总经理卢向前结合自身所在机构实践认为，企业大规模“出海”催生了离岸金融市场的内生需求，金融机构伴随企业延伸服务，当规模达到一定程度，必然对金融市场提出交易、融资等要求。离岸市场建设应坚持“基础设施先行”，变被动应对为主动引导。随着大型中资银行参与，离岸人民币交易量未来仍有非常大的增长空间。

上海清算所业务一部总经理张蕾表示，上海清算所已构建联通全球的基础设施体系，形成外汇集中清算、债券托管、跨境互联等六大平台。跨境基础设施建设正从通道型走向制度型互联互通，通过债券通、互换通等构建跨境服务链条。金融基础设施创新正精准对接国家战略，引导资源流向重点领域。

上海银行业务总监武俊表示，中国金融市场正从量的扩张转向质的提升，固收+产品深化股债联动，有利于资本市场发展。商业银行可在多层次债券市场中扮演跨市场配置与定价的核心角色，作为一级交易商将积极传导货币政策，并向柜台、自贸区延伸，同时加强集团协同。

交通银行金融市场部副总经理唐建伟表示，六大行总行直接参与离岸人民币外汇交易试点，标志着中国离岸金融进入新阶段，参与主体多元，流动性和定价影响力增强。他还表示，“主场练兵”有助提升境内金融机构离岸定价能力，促进在岸与离岸协同。后续需试点银行、FT单元与海外机构多方合力，并探索CFETS平台与其他政策协同，推动制度型开放。

行业对话：现代化金融市场体系与资本项目制度型开放协同共进

本期陆家嘴金融沙龙的圆桌讨论环节由上海新金融研究院副院长、上海交通大学中国金融研究院副院长刘晓春主持。该环节中，众嘉宾围绕现代化金融市场体系建设路径、跨境金融业务创新、市场多方协同机制、全流程风险防控等核心话题展开全方位探讨。

在谈及“上海自贸区离岸市场建设需要补齐哪些短板？”这个话题时，中国外汇交易中心市场二部总经理卢向前表示，下一阶段应优化改善操作流程，改变目前沿用在岸操作方式的现状，让机构更顺畅参与市场，从长期看需建立与国际接轨同时又本地化的法律法规体系和仲裁机制，降低机构在上海就能解决纠纷的综合成本，减少业务开展中的不安全感。

对于“清算所双支柱功能如何进一步支持债券市场开放与跨境资本流动”这个话题，上海清算所业务一部总经理张蕾介绍说，玉兰发行模式与自贸区离岸债紧密关联，以上海市花命名，具有多重优势：一是监管穿透，既符合国际标准，清算所又保留账目可供监管部门随时查看，统筹发展与安全；二是上海市政府专门拨付补贴，成本不高于熊猫债；三是只要在上海清算所总托管并与境外机构合作，均可称为自贸区离岸债，总体概念得以扩大。

针对“上海银行如何推动离岸政策落地与客户服务升级”这个话题，上海银行业务总监武俊表示，上海银行作为自贸区金融改革的深度参与者和受益者，已形成涵盖即期、远期、掉期、货币互换、外汇期权的完备产品体系。服务企业“走出去”方面，着力丰富兑换币种，改善客户体验并推出中小微免保证金授信政策，持续通过线上线下宣导风险中性理念，同时利用数智化打造智能风险诊断工具；下一步将依托上海区位与自贸区政策优势，为“走出去”企业提供更完备、更具竞争力的跨境金融服务。

而对于“贷款降速提质新常态下，银行应该如何应对”这一问题，交通银行金融市场部副总经理唐建伟表示，信贷增速放缓反映金融结构转换，直接融资占比已超信贷，趋势延续。未来央行更多依赖结构性工具，银行需转向综合金融和投行业务，并加强市场与汇率风险防控。

当前，全球资本流动呈现波动、分化与韧性交织的新特征，金融体制改革持续深化，资本项目制度型开放迎来重要窗口期，金融市场体系建设与对外开放正加速步入协同共进新阶段。未来，随着离岸人民币外汇试点等改革举措落地、金融基础设施互联互通纵深推进、跨境风险防控体系不断完善，我国将在市场创新与制度开放的双轮驱动中，走出一条安全高效、内外联通的现代化金融发展之路，持续提升人民币全球定价与配置能力，更好服务实体经济高质量发展与国际金融中心能级跃升。

“陆家嘴金融沙龙”由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，“陆家嘴金融沙龙”秘书处主办，第一财经、财联社提供媒体支持。系列活动将持续输出金融改革“浦东智慧”，深度赋能浦东经济高质量发展，全力助推上海国际金融中心核心区建设迈向新高度。

本场沙龙详细内容，敬请关注第一财经频道7月25日21:00、7月26日13:20播出的电视节目。

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